聊聊世界市值前十名公司

过去的2019年,美国经济都在靓丽的数据下走稳。较低的失业率,温和的通胀水平,美联储灵活的货币政策,都是支撑这些的基础。

股市是经济的晴雨表,美股在19年多次冲击新高,这让美国人民对未来表示乐观。

但是资本市场却并不买账,纷纷拿出一些宏观政策为空方找理由。

1、能源公司倒闭

能源是一切工业的源头,基础能源的价格在一定程度上表现出一个经济体的活力。

2019年,美国最大的煤炭公司申请破产。年底,华尔街报道页岩油企业,深陷债务危机。

能源企业的处境,已经提前预告了美国制造业现状。

我们翻开美国上市公司制造业的经营情况,似乎验证了上述判断。

面对制造业的投资下降,美国媒体华尔街日报曾经发文,因为其占据国民经济的份额较低,并不能说明美国经济就会进入衰退。我们可以看看美国的制造领域,苹果(营收2292亿美元),通用汽车(1573亿美元),福特汽车(1568亿美元),通用电气(1223亿美元),波音飞机(934亿美元)。这些企业哪个不是行销全球的强者?刚刚发布的三季度报显示,除苹果以外其他家都有自己的问题,要不是已经亏损(通用电气),要么就在亏损的路上(波音等)。

以上五家巨头,在美股的权重较大,业绩公布后美股一根大阴线回敬。对于美国来说,制造业才是贸易平衡的主要来源,这些企业代表了其综合地位。

按照全球汽车行业的预判,未来车企短期恢复元气困难较大;而波音深陷MAX机型泥潭,不得不宣布暂停生产,相关产业链被爆裁员风波。

美国现任总统,当选的口号是让美国再次伟大。但是一个任期结束后,他不得不面临一个事实,那就是美国问题比以往任何时候都突出。

最新一期的民调显示,超过5成的选民对经济满意。但是更多人对总统不满意!

这种背离是非常罕有的,因为选民只要对经济满意,那么总统必然会连任。

为什么呢?

归根结底是消费数据的诡异。

美国的经济结构,消费占据最大份额。这是美元地位决定的,也是美国霸权的基础。目前这个世界上,只有美国印刷的纸币是最值钱的,其他纸币都略显逊色。

制造业、消费、农业数据暗淡,那么只有拉动股市就能让大家相信经济健康。

这个背景下,美股在美联储的助力下频频新高。目前全球前十大估值公司,美国占据8席。

历史上每次出现一个经济体企业占十大估值5成以上,后面都有一个经济危机伴随。

2、纠结的股市行情

美股市场,今年表现抢眼的是科技公司。

苹果在年初被投资专家不看好的同时,在新高下完成了市值最高峰;特斯拉在中国工厂的效率下,更是牛冠美国资本市场;通用电气也在用自己的走势,告诉世人亏损和股价并没有什么关系。

几家牛股,除苹果外,业绩都是亏损。这不得不说,泡沫现象充斥着美股。

这里重点探讨两家典型公司,那就是特斯拉和通用电气。

这对是两家最有价值的亏损公司,这是令人震惊的高比例亏损公司的一部分,这些公司尽管或可能是由于长期牛市而已无业绩预期可图。

尽管特斯拉和通用电气没有什么不同,但它们是两种趋势的典范,这两种趋势推动了亏损制造商的数量不断增加。特斯拉表现出投资者渴望支持颠覆性公司建立销售的愿望。 GE代表着越来越多的公司在努力从传统业务中挣钱,尽管GE逆转了第三种趋势,那就是,许多不受欢迎的失败者都是被大公司的成长所挤压的小公司。

多种因素的共同作用使美国上市公司在过去12个月内亏损的比例接近40%,创下1990年代后期以来的最高水平。

3、金玉其外败絮其中

这次没有衰退,股市指数达到或接近历史高位。这听起来很可怕,尽管主要是让小公司的投资者感到担忧。

特斯拉是最大的亏损投资者喜欢的股票。尽管它在最近一个季度中实现了罕见的利润,但在过去的12个月中一直亏损。它的市值为890亿美元,尽管在其12年的使用寿命中仅获得了前四个季度的利润,但其市值仍超过了福特汽车公司和通用汽车公司的总和。

支持特斯拉的投资者是对的,不要太在乎近期利润。他们认为,特斯拉在建立电动汽车品牌方面的成功将转化为更高的销量,而这需要支出。当然,如果具有超凡魅力的首席执行官埃隆·马斯克(Elon Musk)可以找到一种更便宜,更省钱的方法来做这件事,那会更好,但是目前真正重要的是销量上升。(我个人对特斯拉能否迅速增长以证明其天价估值的合理性表示怀疑,但目前的收益仍然微不足道。)

特斯拉是更广泛模式的一部分。根据法国兴业银行全球定量研究负责人安德鲁·拉普索恩(Andrew Lapthorne)的计算,三年来在美国上市的公司亏损的比例达到了自1990年代末以来的最高水平。

佛罗里达大学金融学教授杰·里特(Jay Ritter)表示,投资者对亏损的承受能力在新股发行中最为明显,去年新股发行中约有四分之三是由无利可图的公司进行的。

4、医疗科技,数据更真实

哪种类型的公司亏损?在美国,有42%是医疗保健公司,反映出小型且经常亏损的生物技术股票的受欢迎程度。另外还有17%是科技股,其中许多是新兴时尚企业。对于像GE这样的传统公司,直到最近投资者对损失的容忍度很小。经济增长缓慢,无法跟上不断变化的消费者习惯以及来自资金雄厚的颠覆者的竞争,这些因素共同导致许多公司亏损,尤其是库存较小的公司。这些并不是投资者所欣赏的损失。

由于通用电气公司快速增长的时代远远落后于此,因此投资者非常关心。自2016年股东醒悟以来,其股价已下跌了三分之二。然而,在过去的几个月中,通用电气一直是股市上大量垃圾的主要受益者。不仅是通用电气,而且以前不受欢迎的亏损股票更普遍地抵消了其先前的价格下跌。在这里,我们得出了第三种趋势:小型公司受到挤压。

在过去的12个月中,亏损最大的100家公司中有四分之三的股票上涨,这是因为大型无利可图的公司往往是增长的故事,而投资者却不太在意亏损。标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)的数据显示,这远远高于所有股价上涨的无利可图的美国公司的41%,因为较小的亏损制造商确实遭受了损失。

在最小的80%的公司中,长期亏损的人一直在增加,这些人连续三年亏损。在最近两次衰退之后,这些无利可图的公司所占比例都在上升,但之后没有再下降。现在,这个故事应该已经很熟悉了:许多小公司被大公司所统治,将他们赶出市场,破坏了他们为增长而投资的能力。投资者应关注竞争下降的长期影响,竞争的长期影响导致许多小公司难以赚钱。投资者还应该担心,他们愿意容忍那些希望实现增长的公司的亏损,这使许多新企业能够为远远超出合理范围的亏损提供资金。

结语:一切的过往,都是在为谎言铺路;一切的预期,都是点燃选民的希望。如果一个经济体,靠数字游戏来支撑靓丽,那么这个靓丽会给他带来什么呢?

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